2013年中国股市收盘，上证指数开盘2289.51点，最高2444.80点，最低1849.65点，收盘 2115.98 点，全年以带上下引线的小阴线报收。深证指数开盘 9204.11点，最高 10057.97点，最低7045.60点，收盘 8121.79全年以带上下引线的小阴线报收。

2013年股市之所以低迷不振，主要是受到地方债务危机的影响，因为地方债务危机影响了经济的发展，导致经济没有增长点，上市公司找不到成长的方向；同时地方债务也拖累了银行，地方政府欠着银行的债务，连还利息的能力都没有，银行只有把地方政府的债务当作财务报表上的所谓的“优良资产”，实际上成了银行闹“钱荒”的根本原因，于是银行股在2013年跌破了净资产还得不到投资者的认可，银行股的持续低迷加重了股市的低迷。

2014年股市的涨跌取决于银行帮助地方政府化解地方债务的能力，2014年银行如果通过金融创新帮助地方政府化解了地方债务危机，解决了经济转型升级的问题和银行的钱荒难题，那么银行股的低估值的投资价值会提前得到投资者的认为，迎来银行股价值回归的上涨行情，进而带动中国股市全面反攻。

地方债务有多少

　　审计署12月30日公布的数据显示，截至2013 年6 月底，全国各级政府负有偿还责任的债务206988.65亿元。审计结果显示，截至2013 年6 月底，全国各级政府负有偿还责任的债务206 988.65亿元，负有担保责任的债务29 256.49亿元，可能承担一定救助责任的债务66 504.56亿。实有债务加上或有债务合计高达30万亿，超出预测高限。按照此前一些报道，部分地区债务压力很大，甚至达到其地区GDP的两三倍。

　　地方政府投融资平台的现状

首先，过去，一级政府顶多有2-4家地方投融资平台，从2009年开始，有的地方一级政府就有十几家平台。2009年全国就有各类投融资平台3800多家。其次，过去，地方政府投融资平台大多集中在省一级或者是地级市。到了2009年，许多县级市甚至区县都有了地方政府平台。据有关部门统计，有大约70%的地方政府平台集中在区县一级。再次，过去，贷款给地方政府平台的主要是国家开发银行一家，当时的情况是地方政府求银行，属于“贷方市场”。从2009年开始，各家商业银行蜂拥而至，就变成了银行求地方政府。

地方政府投融资平台风险来源：

（1）“小马拉大车”，自身负债率过高

（2）平台的治理结构不健全，高管中官员居多

（3）担保行为不规范，对土地升值依赖过大

（4）部分项目效率不高，偿债责任主体不明确

（5）多头借款，违规挪用

（6）商业银行短存长贷，地方平台短借长投

导致地方债泛滥成灾的主要原因是2008年四万亿的错误政策。在国家资本主义的旗帜下政府主导的投资，就是炒房炒地炒煤炒矿，吹大地产泡沫好卖地，结果是导致各行各业大量的低水平重复建设：造船业、钢铁业、LED业、家居卖场、航运业等。

化解地方债务危机的措施

（1）规范地方政府投融资平台行为

（2）明确地方政府对平台的责任

（3）规范银行的行为

（4）允许地方政府市场化发行债券

化解地方债务危机的关键是要帮地方政府找到还款来源，只有帮地方政府培育出新的经济增长点，帮地方政府赚钱后，地方政府才有还款来源，地方政府欠银行的钱才能还上，银行钱荒的问题才能彻底解决，同时，银行在帮助地方政府培育新的经济增长点的过程中完成了银行的转型升级，打造了银行的核心竞争力。银行帮地方政府培育新的经济增长点，就必须突破原有的思维定势和路径依赖，促使发展模式从要素驱动型向创新驱动型转变，以市场化的手段培育新经济增长点来启动新的经济发展引擎，拓展新经济的增长空间。

首先，帮助地方政府建立市场化的融资平台。例如：产业基金，通过产业基金在一个地区建立一个产业集群，为这个地区的企业提供了多元化的融资方式，同时在推动企业产业转型升级和优化发展方面发挥更大的作用。扶持企业上市；以基金为资本纽带，通过向企业注入资本，让其上市并成为国内行业龙头企业,为企业提供资本运作，使得企业能从地区变成全国甚至全球的行业龙头企业。

其次，打造有核心竞争力的产业。在流动性过剩的今天，谁会运用金融创新的工具，大量的资金必然会流向谁。银行帮助地方政府建立平台的目的是为企业运用产业基金整合资源、技术、人才为企业所用，打造成为行业大品牌,形成企业的核心竞争力,成为行业的龙头企业。

其三，通过产业基金的平台为地区企业提供专业化的金融服务。产业投资基金不仅投资给企业，更重要的帮助本地区的企业成长，通过帮本地区的企业提高核心竞争力，推动企业技术创新，提高盈利能力，用PE的管理模式引导企业发展，帮企业打造成为行业冠军或行业隐形冠军，让企业经历10年的高成长，成长为在全世界有竞争力的企业，为股东和社会持续创造更多的财富，提高本地区产业的集中度和国际竞争力。这样地区的产业发展起来后，地方政府就成了最大的受益人，也就有了还款能力。更有意义的是通过市场化的手段形成了一种多赢的格局：地方政府、银行、企业、当地的人民等等都是受益人，也减少了社会矛盾。

2014年股市取决于地方债务危机的化解

如果2014年地方债务危机的解决没有一个有效的方案，困惑中国经济发展的瓶颈仍然不能突破，经济困境不能突破股市必然没有上涨的动力，所以，2014年股市的趋势取决于地方债务危机的化解。

说实话，任何一家银行或一个地方政府能接受笔者的指导或运用笔者的金融理论，地方债务危机的化解以及培育新的经济增长点并不难。假如按照笔者的方法，银行能通过金融创新帮助地方政府解决债务危机，再与地方政府联手找到新的经济增长点，推动中国经济转型升级，2014年股市就会在银行股的带动走出低谷，走出较好的上涨行情。

综上所述，化解地方债务危机、解决银行的钱荒、培育地区新的经济增长点是需要从实际着手去做的。通过笔者这几年与地方政府官员及银行高管的交流中，笔者感到最难的是地方官员和银行高管们思想的转变，这些方法笔者在给银行高管们和地方官员们的培训中都讲过，他们也都认同，可是就是难以执行，他们难以放下身段改变习惯。

纵观新中国股市23年的历程，从来没有银行股跌破净资产的时候，而现在中国证券市场竟然出现了银行股跌破净资产的“奇葩”，笔者二十多年的投资经验告诉我，这种少有的投资机会是不容错过的。只要银行和地方政府找到可以化解地方债务危机的具体解决措施并开始执行，证券市场便会提前反映，2014年银行股必将成为中国证券市场一道亮丽的风景。

（作者简介：宏皓：中国金融智库首席金融学家、融资专家、财富管理专家，北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员，政府、上市公司金融顾问，中国互联网金融行业协会会长，中经产业基金理事会秘书长，央视网财经评论员。）

 推荐宏皓教授《宏观经济与房地产发展趋势与转型升级》年会及商业地产开盘课程

总裁班开班第一讲金牌主讲人金融学家宏皓带来2014年中国最精彩的总裁班开班第一讲（2天）：
《2014年经济、金融形势分析及资本运作与投融资管理》、《2014年民间金融发展趋势与转型升级应对策略》，同样适用于企业内训及公司年会、各大商业论坛。

宏皓——著名金融学家﹑中国互联网金融行业协会会长、中国金融智库首席金融学家、融资专家，北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员﹑政府、上市公司金融顾问，中经产业基金理事会秘书长，央视网财经评论员。是中国目前首位指导各地政府产业投资基金的建立及运作，帮助地方政府用金融创新搭建多元化的投融资平台实现转型升级的金融实战专家。被社会广泛誉为：投资大师，中国私募基金之父。

金融学家宏皓最核心课程：
1、《政府、企业资本运作与投融资方法》
2、《宏观经济形势分析与银行金融创新》
3、《房地产行业发展趋势及转型升级》
4、《民间金融转型升级应对策略》
5、《地方融资平台融资模式与金融创新》
6、《经济、金融环境分析及投资策略》
7、《十八届三中全会政策解读与企业应对策略》
8、《互联网金融对银行的影响和创新应对》

宏皓教授是全国总裁班开班第一课王牌主讲人，是对企业、政府、银行、家庭讲授金融全产业链综合课程导师，是讲授民间金融转型升级国内唯一专家，是讲授房地产企业转型发展导师，是目前企业投融资管理和资本运作课程最具权威的教授，也是国内目前唯一给银行高管讲授金融创新转型升级课程的实战专家。

更多内容请百度宏皓新浪博客。